人民币.人民币将贬值到7.3元?外汇专家:如果美中协议谈不拢

  • 2020-05-22

中美贸易战打了快一年半,人民币总算在本週一(8/5)正式跌破了1美元兑7人民币的重要关卡,就在大家一边庆幸中国放手贬值能挽救经济,另一边又担心外资出走将进一步打击投资时,美国财政部又出手指控中国故意用货币贬值创造贸易优势,认定中国为汇率操纵国。究竟后续对中国经济与人民币甚至是台币,会造成什幺样影响呢?

我先说结论,目前美国财政部只是宣布将与国际货币基金组织共同跟中国施压来解决汇率操纵问题,因此影响有限,不会直接逆转人民币的弱势,但若人民币进一步贬值,则美方可以再度提高关税作为惩罚,甚至直接限制中国商品进口数量或项目,因此短线再大幅贬值的机率正在下滑。

从中方的角度来看,贸易谈判进度并不如意,迟迟无法达成符合期待的贸易协议,但在美方已经对大量商品加徵25%的关税影响下,经济前景与股市表现都相当低迷,人民币贬值虽然可以减少关税对出口厂商的冲击,但也推升了通膨压力,并引来美方的关切与指控。

当然中国政府可以完全不甩美国的说法,毕竟人民币汇价升贬本来就是在官方的控制之中,如果美国政府出手指指点点就要听话、让人民币升值,岂不是矮了一截。再说,这也不是美方第一次指控中国蓄意贬值以获得更大的贸易优势,因此中方不太可能马上就有什幺大动作。

现在迫在眉梢的问题,就在川普已经说9月1日起要将剩下3000亿美元商品加徵10%关税,现在只不过让人民币贬破7就引起这幺大的波澜,如果在月底前就冲到7.2~7.3元的话,川普忽然说加到25%甚至更高,也不让人意外,所以短线可能暂时会在6.9~7.1元之间震荡一下。

但若将时间拉长来看,可以用过去经验来看接下来人民币走贬的空间还有多大。首先可以先从图一来观察,在2018年开启中美贸易战后,美元兑人民币就从6.2409快速冲到6.9762,也就是在美国对中国徵收了500亿美元商品的25%关税与2000亿美元商品10%关税的压力下,美元兑人民币升值了超过11%,或可以表示成人民币兑美元贬值超过10%。

图一 美元兑人民币週线

时间:2018/1~2019/8

而现在中国已经吃了价值2000亿美元商品的另外15%关税,接下来还有另外3000亿美元商品的10%关税在9月开始徵收,因此从人民币反弹的高点6.6684起算,后续再贬10%也不奇怪,所以我会将中期目标订在1美元兑7.3人民币的目标区。

但如同我们一开始说的,在美国已经将中国列为汇率操纵国的情况下,接下来人民币贬值的动作不能太大,所以这个7.3的目标可能会在贸易谈判持续卡关,同时中国经济成长低迷的环境下,在今年底或明年初左右到达是比较合理的时间。

至于台币则受制于对中出口的数量庞大,若维持相对强势则很容易被其他国家取代,同时也有跟中国产品竞争的压力,因此有跟着贬值的压力。若后续中方态度能迅速软化,愿意配合美方要求开放市场,那幺届时就要看整个贸易协定的内容,再来研判新的方向。

人民币中国贬值关税压力美元兑经济商品贸易


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